近日，安永與中國(guó)并購(gòu)公會(huì)聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)走出去》第六期報(bào)告《戰(zhàn)略協(xié)同，包容共贏 —— 中企海外業(yè)務(wù)管理洞察》，報(bào)告指出中企“走出去”的道路逐步回歸理性，投資結(jié)構(gòu)亦更加優(yōu)化。安永對(duì)中企海外投資長(zhǎng)期前景保持樂(lè)觀，并預(yù)計(jì)十年后中國(guó)對(duì)外直接投資流量將超越美國(guó)。
硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)作為在海外業(yè)務(wù)中穩(wěn)扎穩(wěn)打的投資機(jī)構(gòu)代表，總裁鮑鉞先生及海外業(yè)務(wù)相關(guān)人員此前接受了安永團(tuán)隊(duì)的訪談，暢談硅谷天堂對(duì)海外業(yè)務(wù)的探索與思考。根據(jù)訪談內(nèi)容整理而成的《硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)談并購(gòu)整合過(guò)程中多元化與包容性的意義》一文收錄于本報(bào)告中。
硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)
談并購(gòu)整合過(guò)程中多元化與包容性的意義
硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)（簡(jiǎn)稱：硅谷天堂）是以產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合專業(yè)服務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的中國(guó)領(lǐng)先的綜合性資產(chǎn)管理集團(tuán)之一。公司自2011年開(kāi)始逐步關(guān)注海外并購(gòu)標(biāo)的，從多元化經(jīng)營(yíng)、優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險(xiǎn)等多方面考慮，重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)、資源、及品牌（渠道）類等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及境外低估值資產(chǎn)，助推國(guó)內(nèi)技術(shù)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，幫助中國(guó)企業(yè) （重點(diǎn)是上市公司）實(shí)現(xiàn)全球化資產(chǎn)配置。
硅谷天堂指出海外并購(gòu)有其特殊的風(fēng)險(xiǎn)，由于標(biāo)的企業(yè)的自身文化、管理體系，以及標(biāo)的所在國(guó)家或地區(qū)的宗教、文化、法律、監(jiān)管等多方面的差異，使得并購(gòu)整合更具挑戰(zhàn)。基于以往參與海外投資的經(jīng)驗(yàn)，硅谷天堂認(rèn)為當(dāng)企業(yè)遭遇以下風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)措施包括：
海外投資決策考量
公司一方面關(guān)注標(biāo)的企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量、成長(zhǎng)性、估值的合理性等因素；另一方面從自身出發(fā)，考慮標(biāo)的企業(yè)的規(guī)模、所從事的領(lǐng)域是否與公司的需求、企業(yè)文化、發(fā)展戰(zhàn)略及自身能力相匹配，是否能夠產(chǎn)生協(xié)同效益。
一、投資規(guī)劃階段
為了避免因整合不利而導(dǎo)致無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期價(jià)值，公司會(huì)盡可能較早地評(píng)估交易完成后所涉及的整合風(fēng)險(xiǎn)，比如在交割前就開(kāi)展關(guān)于投后公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、商業(yè)模式等方面的整合規(guī)劃和準(zhǔn)備。公司認(rèn)為較早的規(guī)劃整合工作是對(duì)雙方團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)的表現(xiàn)，也能使交易繞開(kāi)“并而不整”的陷阱，為業(yè)務(wù)對(duì)接奠定基礎(chǔ)。
二、交易執(zhí)行階段
公司重視對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、稅收制度差異的評(píng)估，在盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，謀求利用這些差異實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。公司會(huì)積極與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作以獲得專業(yè)的財(cái)務(wù)、稅務(wù)及法律盡調(diào)報(bào)告，以便更好地掌握標(biāo)的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)行合理的估值。
三、并購(gòu)整合階段
公司作為中方實(shí)施跨境投資的主體，深知在并購(gòu)?fù)瓿珊髶碛幸恢钪O中西文化并兼具國(guó)際化視野的團(tuán)隊(duì)是保證日后公司良好運(yùn)行的關(guān)鍵。所以在管理層本土化和人才保留方面，公司一般都會(huì)視整合的不同階段及盡調(diào)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的實(shí)際情況來(lái)選擇保留現(xiàn)有人才或雇傭當(dāng)?shù)厝瞬拧?/p>
四、海外并購(gòu)人才策略
? 如果標(biāo)的企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定、業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，那么公司會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)段內(nèi)尊重現(xiàn)有的人員組織架構(gòu)人才的穩(wěn)定作為經(jīng)營(yíng)交接階段的目標(biāo)之一。隨著彼此了解程度及契合度的提升，公司會(huì)逐步就現(xiàn)任成員搭建一個(gè)較為全面的動(dòng)態(tài)人才評(píng)估系統(tǒng)，這個(gè)評(píng)估過(guò)程會(huì)將負(fù)責(zé)人的履歷背景、專項(xiàng)技能、對(duì)公司認(rèn)可度及團(tuán)隊(duì)契合度等多方面因素考慮進(jìn)來(lái)，再據(jù)此評(píng)估分?jǐn)?shù)高低考量現(xiàn)有人才，與項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況結(jié)合是否加入當(dāng)?shù)厝瞬艁?lái)替換現(xiàn)有部分團(tuán)隊(duì)人員。
? 如果標(biāo)的公司在交易過(guò)程中正面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)績(jī)下滑或管理團(tuán)隊(duì)存在不穩(wěn)定的征兆，公司則在交易談判和執(zhí)行的過(guò)程中也會(huì)充分考慮重新聘任管理人才的可能性并進(jìn)行相關(guān)安排。同時(shí)，公司對(duì)于團(tuán)隊(duì)人員的構(gòu)成、組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)持有包容性、多元化的態(tài)度。另外，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，是吸引及建設(shè)人才隊(duì)伍的重要方式，通過(guò)短中長(zhǎng)相結(jié)合的激勵(lì)手段及不同節(jié)點(diǎn)的考核，實(shí)現(xiàn)管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)化。
近來(lái)一些國(guó)家出現(xiàn)了民粹主義及反全球化的趨勢(shì)，雖然尚未對(duì)公司的海外業(yè)務(wù)造成直接影響，但公司會(huì)更加重視“多元化”與“包容性”方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。在發(fā)現(xiàn)、篩選標(biāo)的、策劃立項(xiàng)以及盡職調(diào)查的過(guò)程中，充分考慮企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)，以達(dá)到獲取資源、優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等目的，同時(shí)考慮到標(biāo)的企業(yè)的自身文化、管理體系，以及標(biāo)的企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)的宗教、文化、法律、監(jiān)管等方面存在的差異性，充分評(píng)估這些差異性在未來(lái)的交易執(zhí)行及投后管理階段可能給我方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以包容的態(tài)度進(jìn)行理智的投資決策。在談判及交易執(zhí)行的過(guò)程中，包容、調(diào)和、解決上述差異性，以保證交易的順利進(jìn)行。在投后管理和經(jīng)營(yíng)階段，更需注重搭建在投前充分考慮和謹(jǐn)慎設(shè)計(jì)的新治理結(jié)構(gòu)下公司的包容性氛圍及多元溝通渠道，使得自身與標(biāo)的企業(yè)之間能夠在經(jīng)營(yíng)管理上進(jìn)行充分和良好的整合，以實(shí)現(xiàn)雙贏的局面達(dá)到投資利益最大化。
此外，除了協(xié)助中國(guó)企業(yè)“走出去”，硅谷天堂也十分重視自身的海外擴(kuò)張，其先后在香港、南非、加拿大(面向北美業(yè)務(wù))完成平臺(tái)搭建，為未來(lái)開(kāi)展海外業(yè)務(wù)奠定良好基礎(chǔ)。公司在網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張時(shí)會(huì)有諸多方面的考慮，如從集團(tuán)整體戰(zhàn)略層面看，新平臺(tái)的搭建是否有助于現(xiàn)有海外業(yè)務(wù)的鞏固及未來(lái)海外業(yè)務(wù)的開(kāi)展（如發(fā)現(xiàn)和儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、減少交易摩擦及加速交易進(jìn)程、開(kāi)拓境外融資渠道）；從運(yùn)營(yíng)層面考慮所在國(guó)家或地區(qū)的政局及社會(huì)的穩(wěn)定性，法律政策的連貫性及優(yōu)越性（如是否有稅收優(yōu)惠政策，是否能夠幫助集團(tuán)降低整體稅負(fù)等），對(duì)待外商投資企業(yè)的態(tài)度，企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本（包括租金及人工成本等），宗教、文化等的差異對(duì)運(yùn)營(yíng)管理的影響等等。
