經(jīng)過多年迅猛發(fā)展，私募基金在提高直接融資比重、促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展等方面扮演著不可或缺的重要角色，已經(jīng)成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展最直接有效的金融工具和重要力量。過去一年是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵之年，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)縱深推進(jìn)，截至2018年底，中國私募基金管理協(xié)會(huì)管理的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模合計(jì)50.54萬億元，占我國全社會(huì)資產(chǎn)管理規(guī)模的半壁江山。其中，私募基金行業(yè)2018年增幅達(dá)15.1%，管理規(guī)模近13萬億元，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了寶貴的資本金，成為資本市場(chǎng)的中流砥柱。
私募基金迎來重要發(fā)展機(jī)遇
2019年，資本市場(chǎng)環(huán)境正在逐步改善，政策利好成效初顯，私募基金迎來重要發(fā)展機(jī)遇。2月14日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》指出，要完善股票發(fā)行和再融資制度，加快民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進(jìn)度。抓緊推進(jìn)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)，支持非上市、非掛牌民營企業(yè)發(fā)行私募可轉(zhuǎn)債，允許創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種方式進(jìn)行投資。支持資管產(chǎn)品、保險(xiǎn)資金依法合規(guī)通過監(jiān)管部門認(rèn)可的私募股權(quán)基金等機(jī)構(gòu)，參與化解處置民營上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。這一政策的出臺(tái)，打通了私募基金募資和退出的雙向通道，激活了私募基金的一泓春水，有利于中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)向更加健康、成熟的方向邁進(jìn)。
私募基金特別是創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金的特點(diǎn)是投資期限長、流動(dòng)性弱、退出通道少，IPO退出是最主要的退出途徑。科創(chuàng)板的設(shè)立與注冊(cè)制的實(shí)施為國內(nèi)私募基金退出提供了新路徑，不僅為廣大科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資開辟新的退出渠道，使更多中小企業(yè)、高成長企業(yè)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)直接融資，將具有巨大潛力的優(yōu)秀企業(yè)留在國內(nèi)資本市場(chǎng)，而且使國內(nèi)的私募基金投資者更好地分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長的機(jī)會(huì)。應(yīng)該說，私募基金既是未來科創(chuàng)板市場(chǎng)的受益者也是貢獻(xiàn)者，為科創(chuàng)板培育了一批優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新類企業(yè)，源源不斷地輸送科創(chuàng)板市場(chǎng)資源。
私募基金支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新需要長情陪伴，需要長期資金的支撐，雙創(chuàng)債的放開，保險(xiǎn)資金的引流無疑為私募基金助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展打開了源頭活水。2019年4月3日，天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：天堂硅谷或集團(tuán)）2019年公開發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券（第一期）在上交所成功發(fā)行，成為浙江省首支成功發(fā)行的私募基金雙創(chuàng)債，為更好地助力實(shí)體企業(yè)發(fā)展奠定了資金基礎(chǔ)。
激活創(chuàng)新發(fā)展，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)
科創(chuàng)板的設(shè)立與注冊(cè)制的實(shí)施將成為中國資本市場(chǎng)上的一座“里程碑”，充分反映出資本市場(chǎng)在改革大局中至關(guān)重要的核心地位。科創(chuàng)板在深刻改變二級(jí)市場(chǎng)的同時(shí)，也必將對(duì)一級(jí)投資市場(chǎng)產(chǎn)生重大和深遠(yuǎn)的影響。根據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，2018年私募創(chuàng)投和股權(quán)基金投資科技創(chuàng)新企業(yè)數(shù)量占據(jù)半壁江山，案例數(shù)量占比達(dá)到52.4%，投資金額占比達(dá)到35.8%。由此可見，“科技創(chuàng)新”是股權(quán)投資的重要領(lǐng)域。站在科創(chuàng)板的元年，私募基金要抓住機(jī)遇，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
私募基金逐漸成為獨(dú)角獸企業(yè)的孵化器。不難發(fā)現(xiàn)，在獨(dú)角獸企業(yè)的榜單中，出現(xiàn)了越來越多的科技創(chuàng)新型企業(yè)，這類企業(yè)雖早期科研投入成本較高，技術(shù)含金量大，短期內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)盈利，但依托新技術(shù)，企業(yè)可以構(gòu)建更為牢固的護(hù)城河，走的更加長遠(yuǎn)。科創(chuàng)板的推出允許尚未盈利的企業(yè)上市，允許同股不同權(quán)企業(yè)上市，注冊(cè)制審核流程不超過6個(gè)月，漲跌幅限制放寬至20%，定價(jià)全面采用市場(chǎng)化詢價(jià)......這對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)而言無疑是一針強(qiáng)心劑，也讓孵化獨(dú)角獸企業(yè)的私募基金看到了希望。在今年3月發(fā)布的“杭州獨(dú)角獸與準(zhǔn)獨(dú)角獸榜單”中，天堂硅谷投資的七家企業(yè)入圍。科創(chuàng)板將有效縮短私募基金的投資周期，增強(qiáng)私募基金助力科技創(chuàng)新發(fā)展的信心。
科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)于專注投資高科技的私募基金而言是重大利好，意味著基金產(chǎn)品的流動(dòng)性將大幅度地提高，同時(shí)有機(jī)會(huì)獲得更豐厚的投資回報(bào)。在募資端，科創(chuàng)板會(huì)吸引更多的資金增加對(duì)一級(jí)市場(chǎng)科創(chuàng)企業(yè)的配置，有利于專注科創(chuàng)領(lǐng)域的私募基金募集資金；在投資端，《上交所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中明確的信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥及其他等六個(gè)行業(yè)將成為一級(jí)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，有利于加速投資進(jìn)度。與此同時(shí)，科創(chuàng)板時(shí)代對(duì)私募基金管理人的專業(yè)能力提出了更高的要求。私募股權(quán)基金要從單純的財(cái)務(wù)投資者向賦能式投資轉(zhuǎn)變，為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、股權(quán)優(yōu)化、人才推薦、管理提升、品牌建設(shè)、業(yè)務(wù)協(xié)同、后續(xù)融資、上市輔導(dǎo)等增值服務(wù)，甚至在提供技術(shù)咨詢和資源協(xié)同等方面為企業(yè)提供綜合服務(wù)。
天堂硅谷作為國內(nèi)首批成立的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，自2015年開始提出“專業(yè)聚焦”以來，一方面成立了天堂硅谷金融研究院為宏觀經(jīng)濟(jì)分析和行業(yè)研究形成智力支持，另一方面通過引入行業(yè)合伙人模式，借助產(chǎn)業(yè)專家的力量，對(duì)重點(diǎn)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)、收益形成做出準(zhǔn)確的預(yù)判，為專業(yè)聚焦奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，曾榮膺中國大數(shù)據(jù)、智能制造、新能源、新材料等領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)十強(qiáng)。目前，集團(tuán)精準(zhǔn)聚焦在信息技術(shù)、智能制造、醫(yī)藥健康、大消費(fèi)等核心行業(yè)進(jìn)行投資。2017年5月天堂硅谷舉公司之力推出FOF系列股權(quán)投資基金，該基金投資了9個(gè)項(xiàng)目，其中智臻智能等7個(gè)項(xiàng)目是信息技術(shù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其余2個(gè)項(xiàng)目是醫(yī)藥健康領(lǐng)域細(xì)分龍頭。基金成立不到2年時(shí)間，已有1個(gè)項(xiàng)目上市，2個(gè)項(xiàng)目被科創(chuàng)板受理，其余6個(gè)項(xiàng)目均在積極申報(bào)IPO進(jìn)程中。
2019年以來，天堂硅谷已有微盟集團(tuán)、濱江服務(wù)在港交所上市，虹軟科技、當(dāng)虹科技等項(xiàng)目已被科創(chuàng)板受理。集團(tuán)以更名為契機(jī)，迅速完成在北京、上海、深圳、武漢等地的全國性業(yè)務(wù)布局，并大力推動(dòng)行業(yè)基金發(fā)展，以信息技術(shù)、智能制造、醫(yī)藥健康為主題的行業(yè)基金正在如火如荼的推進(jìn)中，致力于持續(xù)提升在資產(chǎn)端的判斷、獲取、增值、退出等核心競(jìng)爭(zhēng)力。
（轉(zhuǎn)載自：浙商雜志微信公眾號(hào)）
